인콘은 DVR 등 영상 보안장비 및 영상 보안 솔루션의 개발 및 제조를 영위하고 있는 CCTV 통합관제 솔루션 분야의 국내 선두기업이다. 2017년 국내 최초 IoT 기반 지능형 화재감시시스템을 구축하는 등 VMS 기업에서 IoT 솔루션 기업으로 변모하고 있다. 매출 구성은 ITC사업부문의 영상장비 등 60.15%, ITC사업부문의 영상솔루션 등 39.32%, 기타 0.53% 등으로 이루어져 있다. 오늘은 인콘 주식의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보도록 하겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.

인콘 재무제표 분석

1. 매출액, 자산 상황, 포괄손익계산서

▲▲▲매출액을 보면 2019년에 100억 원 이상 감소했지만 2020년에 다시 증가한 것을 볼 수 있다. 2019년 대비 무려 약 200억 원이 증가했다. 그러면서 적자였던 영업이익은 흑자로 전환에 성공했고, 당기순이익은 -197억 원에서 -39억 원으로 적자금액이 크게 감소했다.

▲▲▲자산 역시 매출액과 마찬가지로 2019년에 감소했다가 2020년에 다시 증가한 모습이다. 작년 자산이 증가한 이유는 자본이 증가했기 때문이다. 부채는 약 50억 원이 감소했는데 자산은 약 270억 원이 증가했다.

▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 작년 분기가 흐를수록 매출실적이 계속 증가하는 것을 볼 수 있다. 매출실적의 대부분은 내수에서 나오고 있으며, 수출실적은 비슷한 수준을 기록하다가 4분기에 3분기 대비 2배 이상 상승했다. 실적이 증가하면서 매출원가도 같이 증가하는 모습이다. 판매비와 관리비는 3분기에 증가했지만 4분기에는 그 수준을 유지했다. 그러면서 영업이익도 계속 증가하는 모습을 보여주고 있다. 올해 1분기 실적은 작년 4분기 실적의 절반 수준인데 그래도 작년 1분기보다는 많은 실적을 기록했다. 실적이 감소한 이유는 내수 실적이 감소했기 때문이다. 그러면서 영업이익은 적자로 돌아섰다.

2. 영업활동 현금흐름

다음은 인콘의 영업활동 현금흐름을 보도록 하자.

▲▲▲현금흐름표에 따르면 현금유출이 없는 비용이 2분기만을 제외하고 잡혔다. 특히, 1, 4분기에 비용이 상당히 많이 잡힌 것을 알 수 있다. 그러나 4분기에 현금유입이 없는 수익 역시 많은 금액이 잡혀있다. 그래도 영업활동으로 인한 자산부채에서 4분기에 현금흐름을 확보하기는 했지만, 2, 3분기에 현금흐름이 100억 이상 깎여나갔음을 알 수 있다. 그러면서 2020년 영업활동 현금흐름은 28억 원으로 당기순이익인 -39억 원보다 나은 금액을 기록했다.

3. CAPEX, FCF, 부채비율, BPS

▲▲▲CAPEX는 매년 비슷한 금액을 기록하고 있다. 작년에는 영업활동 현금흐름이 증가하면서 FCF 역시 증가했음을 알 수 있다. ROE는 당기순이익의 적자로 마이너스를 기록했지만 적자금액이 줄어들었으니 ROE 역시 2019년보다 나아졌음을 알 수 있다. 부채비율은 31.95%로 매년 감소하고 있다. BPS는 1,982원으로 2019년보다 증가한 모습이다.

인콘 주가 분석

1. 인콘의 적정주가는?

▲▲▲그렇다면 인콘의 적정주가는 얼마인지 계산해보자. 2020년 영업이익이 20억 원이고 멀티플 30을 부여하면 적정 시가총액은 600억 원이 되겠다. 즉, 적정주가는 1,383원이 되겠다. 현재 주가가 2,910원이니 적정주가보다 2배 이상 높다는 사실을 알 수 있다.

2. 인콘 주식차트

이번에는 주식 차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.

▲▲▲이번에는 주식 차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.인콘의 주가 흐름을 2019년에 1번, 2020년에 1번 액면 병합을 했다. 액면병합을 하는 이유는 간단하다. 기업의 가치는 변하지 않지만 눈으로 보이는 주가가 상승하기 때문에 기업 가치가 높아 보이는 효과를 볼 수 있다. 그래서 액면병합을 하고 작년 말에 주가가 급등한 것을 볼 수 있다. 그러나 그 이후 주가는 다시 하락하여 현재 주가에서 보합권을 유지하며 움직이고 있다. 인콘의 주가가 상승한 이유는 존슨 앤 존슨 관련주이기 때문이다. 그러나 현재 주가 흐름만 봐도 인콘의 주가가 상승할 여력은 보이지 않는다.

요약

▲▲▲인콘은 영상장비나 영상 솔루션과 같은 사업을 영위하고 있다. 즉, 사업이 더욱 성장하기 위해서는 더 나은 영상장비를 개발하기 위한 기술을 만들어내야 한다. 즉, 기업 차원에서 투자가 진행되어야 한다는 뜻이다. 그러나 매년 CAPEX가 적은 금액을 기록하고 있고, 작년 투자활동 현금흐름은 플러스 금액을 기록했다. 이는 기업 입장에서 재무상 여유가 없다는 증거가 되기도 한다. 그렇기에 주가는 계속 하락하고 올해는 보합권에서만 움직이는 것이다. 앞으로 인콘의 재무 상황이 더욱 나아질 소식은 아직 나오지 않고 재무 상황도 좋은 상황은 아니기 때문에 투자할 생각이라면 다시 한번 고려해보길 바란다.