대영포장은 1979년 06월 01일에 설립되어 1990년 03월 06일 자로 유가증권시장에 상장되어 매매가 개시됐다. 동사는 설립 이래 골판지 및 골판지 상자를 제조, 판매하고 있으며, 7개의 계열회사가 존재한다. 골판지포장산업은 운송비용이 높을 뿐 아니라 특정 인쇄사양이 요구되기 때문에 수출입이 거의 없는 내수산업 특성을 갖고 있으며 포장 수요 지역에 분산 분포하는 지역산업 특성이 있다고 한다. 오늘은 대영포장 주식의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보도록 하겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.

대영포장 재무제표 분석

1. 매출액, 자산 상황, 포괄손익계산서

▲▲▲매출액은 매년 감소하고 있다. 2018년에 3천 억원이 넘던 실적은 2년 사이에 약 4백억 원이 감소하면서 작년에는 2,607억 원을 기록했다. 영업이익과 당기순이익은 2019년에 오히려 증가했다가 2020년에 크게 감소한 것을 볼 수 있다.

▲▲▲자산 역시 꾸준히 감소하고 있다. 자산이 감소하는 큰 이유는 부채가 감소하기 때문이다. 최근 3년간 부채는 계속 감소하여 784억 원에서 541억 원으로 약 240억 원이 감소했고, 자본은 1,403억 원에서 1,539억 원으로 약 136억 원이 상승했다.

▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 작년 2분기 실적이 감소한 이유 3분기부터 계속 증가하고 있다. 그러면서 매출원가도 매출액과 같은 추세로 움직이는 것을 확인할 수 있다. 판매비와 관리비는 2분기에 소폭 상승한 이유 비슷한 수준을 유지하고 있다. 작년 분기 실적을 볼 때 650억 원은 넘어야 영업이익이 흑자를 기록하는 것으로 보인다. 올해 1분기 실적은 작년 어느 분기보다 실적이 높은 것을 확인할 수 있다. 그러나 반대로 매출원가는 오히려 4분기보다 감소했다.

2. 영업활동 현금흐름

다음은 대영포장의 영업활동 현금흐름을 보도록 하자.

▲▲▲현금흐름표에 따르면 현금유출이 없는 비용이 매 분기마다 금액이 일정하게 잡히는 것을 알 수 있다. 그리고 영업활동으로 인한 자산부채에서 1, 4분기 만을 제외하고는 현금흐름이 더해지고 있다. 그러면서 2020년 영업활동 현금흐름은 170억 원으로 당기순이익인 33억 원보다 4배 이상 많은 금액을 기록했다.

3. CAPEX, FCF, 부채비율, BPS

▲▲▲CAPEX는 매년 감소하고 있다. 그럼에도 불구하고 영업활동 현금흐름이 감소했기 때문에 FCF 역시 2019년보다 감소했다. 그래도 좋은 금액을 기록했다. ROE는 계속 감소하여 2.18%까지 내려왔다. 부채비율은 35.13%로 줄어들고 있고, BPS는 1,493원으로 매년 증가하고 있다.

대영포장 주가 분석

1. 대영포장의 적정주가는?

▲▲▲그렇다면 대영포장의 적정주가는 얼마인지 계산해보자. 2020년 영업이익이 47억 원이고 코로나라는 시기를 고려하여 멀티플 20을 부여하면 적정 시가총액은 940억 원이 되겠다. 즉, 적정주가는 867원이 되겠다. 현재 주가는 3,425원으로 적정주가보다 약 4배가량 높은 것을 알 수 있다. 이는 멀티플 71.35에 해당하는 주가이다.

2. 대영포장 주식차트

이번에는 대영포장의 주식차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.

▲▲▲작년 11월 말부터 주가는 급등하기 시작했다. 대영포장의 주가가 급등하는 이유는 코로나로 인하여 사람들이 밖에 나가지 않아 택배주문을 많이 하고, 그에 따라 대영포장의 실적이 좋아질 것으로 판단했기 때문이다. 대영포장의 주가는 올해 2월 들어서 한 번 더 급등을 했고, 그 이후 다시 급락하여 보합권에서 움직이고 있다. 현재 대영포장의 주가는 2,500원 선에서 지지선이 형성되어 주가가 움직이는 것으로 보인다. 그리고 주가는 다시 급등했지만 이는 코로나로 인한 일시적인 이슈로 보이기에 주가는 다시 조정받아 하락할 것이다.

요약

대영포장의 매출 실적은 코로나로 인해 계속 좋아질 것으로 보인다. 하지만 현재 주가는 기업 가치대비 엄청난 고평가라고 생각된다. 또한, 기업의 주가가 상승하는 이유가 기업 상황이 좋아지고 실적이 좋아지기 때문이 아닌 단순히 코로나로 인한 수요가 증가할 것이라는 예상과 코로나 관련주라는 사실 때문에 주가가 상승한 것이기 때문에 주가는 반드시 조정을 받고 하락할 것이다. 그렇기 때문에 이런 기업에 들어가는 것은 절대 비추한다.

※ 투자는 본인 책임입니다. 본인의 판단으로 투자하길 바랍니다.