윈팩은 2002년 4월 설립되어 반도체 외주 생산 서비스 및 반도체 제조, 생산업체로 반도체 후공정 패키징 및 테스트 외주 사업을 영위하고 있다. 메모리 반도체에서 시스템 반도체로 사업영역을 확장해 나가고 있으며, 패키징부터 테스트까지 일괄 수주하는 기반을 확보해 나가고 있다. 또한 기판 처리장치 특허 취득 등으로 기술경쟁력을 강화 중이라고 한다. PKG 위주의 포트폴리오 보유하고 있다. 오늘은 윈팩 주식의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보도록 하겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.

윈팩 재무제표 분석

1. 매출액, 자산 상황, 포괄손익계산서

▲▲▲매출실적을 보면 매년 꾸준히 증가하고 있다. 영업이익과 당기순이익은 2019년에 증가했지만 2020년에는 감소한 모습이다.

▲▲▲자산 역시 꾸준히 증가하고 있다. 자산이 증가한 이유는 부채와 자본 모두 증가했기 때문이다. 작년을 보면 2019년 대비 부채가 약 120억 원이 증가했고 자본은 약 50억 원이 증가했다. 부채의 증가가 자본의 증가보다 많았다.

▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 작년 3분기까지 실적이 계속 감소하다가 4분기에 소폭 회복했다. 그러면서 매출원가도 3분기까지 감소하다가 4분기에 증가한 모습이다. 판매비와 관리비는 분기마다 약 11억 원을 꾸준히 기록해줬다. 올해 1분기 실적은 작년보다 더 감소했다. 그러나 매출원가는 증가해서 영업이익은 적자를 기록했다.

2. 영업활동 현금흐름

다음은 윈팩의 영업활동 현금흐름을 보도록 하자.

▲▲▲현금흐름표에 따르면 현금유출이 없는 비용이 매 분기마다 잡혔음을 알 수 있다. 작년 2, 4분기에 비용이 많이 잡혔다. 그러나 현금유입이 없는 수익이 4분기에 많이 잡혀있고, 2, 4분기에는 영업활동으로 인한 자산부채에서 현금흐름이 깎여 나간 것을 볼 수 있다. 그러면서 2020년 영업활동 현금흐름은 165억 원으로 당기순이익인 51억 원보다 3배 이상 많은 것을 알 수 있다.

3. CAPEX, FCF, 부채비율, BPS

▲▲▲CAPEX는 2019년에 매우 큰 금액을 기록했고, 작년 역시 적지않은 금액을 기록했다. 즉, 투자가 많았기 때문에 한동안 당기순이익이 감가상각비로 인해 실제보다 적게 기록될 가능성이 매우 크겠다. FCF는 마이너스를 기록하고 있고, ROE는 10.40%로 절반 수준으로 감소했지만 그래도 적지 않은 비율이다. 부채비율은 158.29%로 매년 증가하고 있다. BPS는 1,357원으로 이 역시 꾸준히 증가하고 있다.

윈팩 주가 분석

1. 윈팩의 적정주가는?

▲▲▲그렇다면 윈팩의 적정주가는 얼마인지 계산해보자. 2020년 영업이익이 53억 원이고 멀티플 25를 부여하면 적정 시가총액은 1,325억 원이 되겠다. 즉, 적정주가는 3,109원이 되겠다. 현재 주가가 2,690원이니 적정주가에 거의 도달한 것을 알 수 있다.

2. 윈팩 주식차트

이번에는 윈팩의 주식차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.

▲▲▲주가 흐름을 보면 올해 들어서 주가가 급등한 모습을 볼 수 있다. 그리고 사상 최고가인 3,185원을 기록하고 나서 주가는 다시 하락했다. 그리고 저항선이 2,100원에 걸렸고, 그 이후 보합권에서 움직이다가 최근 주가가 급등한 모습을 보여주고 있다. 주가 흐름을 보면 20일 선을 통과하면서 주가가 급등했다. 게다가 120일 선까지 통과한 상황에서 앞으로 주가는 현재 주가 근처에서 보합권으로 움직일 가능성이 크겠다.

요약

▲▲▲윈팩의 주가는 기업 가치대비 아직 저평가로 보인다. 하지만, 꾸준히 CAPEX가 나와주고 있기 때문에 앞으로가 기대되는 기업이다. 반도체 기업들이 현재 저평가를 받고 있는 상황에서 앞으로 2, 3년 후에는 윈팩의 주가는 크게 상승해있을 가능성이 클 것이다. 그렇기에 투자를 해보는 것도 좋은 판단으로 보인다. 하지만, 지금은 안전마진이 아직 적으니 조정을 받으면 들어가길....

※ 투자는 본인 책임입니다. 본인의 판단으로 투자하길 바랍니다.