신원은 주요 사업은 KNIT, SWEATER를 OEM 생산하여 수출하는 수출부문과 패션 브랜드 사업을 전개하는 패션부문으로 구분된다. 수출 부문은 과테말라 등에 위치한 계열사에서 생산한 의류를 GAP, WALMART, TARGET, HANES 등의 고객사에 수출하는 것이 주요 활동이다. 패션 부문은 BESTI BELLI, SI, SIEG, FAHRENHEIT, MARKM, BRIONI 등의 브랜드를 보유하고 있다. 오늘은 신원의 적정주가와 주가전망에 대해 알아보도록 하겠다. 최근 분석한 기업에 대한 분석글은 아래 링크를 통해 볼 수 있다.

신원 재무제표 분석

1. 매출액, 자산 상황, 포괄손익계산서

▲▲▲매출액을 보면 매년 꾸준히 증가하고 있다. 그러나 영업이익과 당기순이익을 보면 2019년에 증가했지만, 작년에 오히려 감소한 모습을 보여주고 있다. 특히, 당기순이익은 적자를 기록했다.

▲▲▲자산은 2019년에 감소했다가 작년에 다시 증가했다. 작년 자산이 증가한 이유는 부채가 증가했기 때문이다. 2019년 대비 부채가 약 200억 원이 증가했다. 반면 자본은 약 160억 원이 감소했다.

▲▲▲포괄손익계산서에 따르면 작년 3분기에 가장 높은 실적을 기록하고 4분기에 크게 감소했다. 그러면서 매출원가도 3분기에 가장 많은 금액을 기록했다. 그러나 판매비와 관리비는 오히려 가장 적은 금액을 기록했으며, 그러면서 영업이익이 가장 많은 분기였다. 올해 1분기 실적은 다시 크게 증가했으며, 그러면서 영업이익도 크게 증가한 것을 볼 수 있다.

2. 영업활동 현금흐름

다음은 신원의 영업활동 현금흐름을 보도록 하자.

▲▲▲현금흐름표에 따르면 2분기만을 제외하고는 현금유출이 없는 비용이 꽤나 잡혀있었다. 게다가 현금유입이 없는 수익에서 2, 3, 4분기에 현금을 확보했고, 1, 4분기에 영업활동으로 인한 자산부채에서 현금흐름을 확보했다. 그리고 2, 3분기에는 현금흐름이 깎여나갔다. 그러면서 2020년 영업활동 현금흐름은 21억 원으로 당기순이익인 -92억 원보다 훨씬 나은 금액을 기록했다. 그리고 올해 1분기 영업활동 현금흐름도 좋은 금액을 기록했다.

3. CAPEX, FCF, 부채비율, BPS

▲▲▲CAPEX는 2019년보다 감소했다. 게다가 영업활동 현금흐름이 크게 감소했기 때문에 FCF는 마이너스를 기록했다. ROE는 당기순이익의 적자로 마이너스를 기록했고, 부채비율은 118.62%로 소폭 증가했다. BPS는 2,611원으로 2019년보다 소폭 증가했다.

신원 주가 분석

1. 신원의 적정주가는?

▲▲▲그렇다면 신원의 적정주가는 얼마인지 계산해보자. 현제 BPS가 2,707원이고 최근 5년간 PBR의 평균이 0.63이므로 적정주가를 계산해보면 1,705원이 되겠다. 현재 주가가 2,645원이니 적정주가보다 한참 높은 것을 알 수 있다.

2. 신원 주식차트

다음은 신원의 주식차트 분석을 통해 주가 흐름을 파악해보자.

▲▲▲주가 흐름을 보면 5월에 주가가 급등하기 시작했다가 6월 말부터 다시 하락하기 시작했다. 그리고 최근 들어서 대북 관련주로 각광을 받았기 때문이다. 즉, 기업의 가치가 반영된 것이 아닌 대북 관련주로써 관심 때문에 주가가 급등했기 때문에 조만간 조정을 받을 가능성이 매우 커 보인다.

요약

▲▲▲현재 신원의 주가는 기업 가치 대비 고평가로 보여진다. 매출실적은 증가하고 있지만 영업이익과 당기순이익은 감소했으며, 당기순이익은 적자를 기록했다. 올해 들어서는 다시 흑자로 전환될 것으로 보이기는 하지만, 그래도 현재 주가는 기업 가치대비 고평가로 보이기에 지금 들어가는 것은 비추천한다.

※ 투자는 본인 책임입니다. 본인의 판단으로 투자하길 바랍니다.